AT DG du 04/02/2010
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| Description de l'activité : | Leader mondial dans la construction et les concessions autoroutières (réseaux ASF, Cofiroute, Escota). |
| Derniers chiffres (et événements récents) : | 2009 : CA de EUR 31.9 md (-5.5% en comparable), carnet de commandes de EUR 24.0 md (+4% sur 1 an). |
| Opinion : | Positive |
| Actionnariat : | Flottant 79.5%, employés 8.7%, Qatari Diar 5.9%, Artémis (F. Pinault) 3.9%, auto-contrôle 1.9%. |
| Informations récentes |
| Présentation de la société Premier groupe de BTP français, Vinci est le leader mondial de la construction et des services associés via 1/ Vinci Construction (47% CA et 23% du REX en 2008), 2/ Vinci Energies (14% et 7%) : n°1 français des services liés aux technologies des énergies et de l'information et 3/ Eurovia (25% et 10%) : acteur majeur des travaux routiers et de l'entretien des infrastructures de transport. Depuis 2000, il a diversifié son profil en devenant le premier opérateur mondial privé de concessions autoroutières (100% d'ASF et Escota acquis en 2005, 87% de Cofiroute) et de parcs de stationnement concédés (Vinci Park). Vinci Concessions a généré 14% du CA et 60% du REX du groupe en 2008. 03/02/2010 Le chiffre d'affaires 2009 de EUR 31.9 md (-4.6% en publié, -5.5% en comparable), dont EUR 4.9 md pour Vinci Concessions (+2.8%) et EUR 26.9 md pour les pôles Vinci Contracting (-6.8%), est en ligne avec le consensus et les prévisions du groupe. La croissance de l'activité s'accélère sur les concessions (+3.8% en comparable au 4T09), avec une reprise du trafic aujourd'hui bien établie sur les véhicules légers (+3.4% au 4T09 vs +3.2% sur l'année 2009) et un recul qui s'atténue sur les poids lourds (-3.7% au 4T09 vs -10% sur 2009), même si la base de comparaison avec 2008 est plus favorable sur le dernier trimestre. Sur les activités de construction, le groupe continue de rester sélectif dans ses prises de commandes pour protéger ses marges. Le plan de soutien gouvernemental profite pour l'instant principalement à Eurovia (travaux routiers), dont le CA augmente de 1.2% au 4T09 (vs -3.7% en 2009). Le carnet de commandes total ressort à EUR 24 md (soit +4% sur un an), sans tenir compte de EUR 3 md de contrats engrangés par Vinci Grands Projets. La publication des résultats 2009 prévue le 3 mars prochain apportera plus d'information sur les marges et les perspectives du groupe. |
| Opportunités |
| - Dans la construction, le carnet de commandes de EUR 15.8 md (+6%) au 30/06/09 représente 12 mois d'activité et devrait se maintenir à un bon niveau, grâce aux grands projets à l'international et à l'effet progressif des plans publics de relance économique à la fois aux Etats-Unis et en Europe. - La reprise du trafic des véhicules légers sur les autoroutes est plus rapide et plus prononcée que prévu. Dans un contexte de baisse de 6/7% du CA en comparable en 2009 et 2010 (d'après la société), la marge opérationnelle dans les concessions devrait reculer de seulement 30/50 points de base en 2009 (vs 41% en 2008) avant de se stabiliser en 2010, alors que cette activité affichait des pertes opérationnelles lors de la précédente récession économique. - Le développement des concessions et des PPP (partenariats publics privés) a accru la part des résultats récurrents. - L'intégration de Cegelec, spécialiste de l'ingénierie électrique, à partir du 2T10 E, permettrait à Vinci Energies de compléter son périmètre dans les domaines du pétrole, du gaz, du nucléaire et des transports, de réaliser des synergies commerciales et d'atteindre une rentabilité des capitaux employés de 10% après impôts au bout de trois ans. - La remontée progressive des cash-flows (EUR 3.30 md E en 2009 et EUR 3.33 md E en 2010) et la réduction de la dette nette (en baisse de EUR 1.0 md au 30/06/09 en un an) rendent possible une politique ciblée de croissance externe, tout en maintenant la distribution de dividendes élevés, offrant un rendement attractif (4.1% au cours actuel pour 2009). |
| Risques |
| Le caractère progressif de la reprise économique qui commence, et la difficulté pour les entreprises et les collectivités locales de recourir à l'endettement, pèsent sur les commandes dans la construction en 2009 et en 2010. |
| Chiffres |
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Données Chevreux 
| Graphiquement Le titre évolue dans un canal haussier MT. Le cours à rebondi dernièrement sur le support du canal et se dirige vers la résistance désormais. A surveiller, une résistance CT a faible pente qui sera notre objectif premier qui , si elle venait à casser nous emmenerait sur la résistance du canal. Indicateurs techniques orientés favorablement, MACD négatif mais haussier en passe de franchir 0, RSI neutre, STO en hausse supérieur à sa ligne de signal. Momentum négatif en hausse sur une semaine, ACC/DIS en accumulation et en hausse. L'objectif premier se situe à 42,50€ à CT porté par MM8 et 50, à la bagarre avec MM21 avec une extension à 45,00€ Données Dédé-Trading Dédé |